Sau những năm tháng được biết đến như một trong những doanh nghiệp sữa dẫn đầu thị phần sản phẩm dinh dưỡng trẻ em, cùng các thương hiệu nổi tiếng như Kun, Lof Ba Vì, Malto, LIF, điều khiến thị trường ngỡ ngàng nhất trong những ngày cuối năm 2025 chính là báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2025 của Công ty Cổ phần Sữa Quốc tế Lof (IDP). Đây cũng là lần đầu tiên kể từ khi cổ phiếu Lof chính thức giao dịch trên sàn UPCoM vào đầu năm 2021, ghi nhận một dấu chấm đỏ đầy bất an: hai quý liên tiếp báo lỗ ròng.
Trong khi quý 2/2025, con số lỗ ghi nhận là hơn 36 tỷ đồng, đến quý 3, mức lỗ này bất ngờ nhảy vọt lên gần 137 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng đầu năm, mặc dù doanh thu thuần vẫn đạt 5.562 tỷ đồng, gần tương đương cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế của công ty đã đảo chiều từ mức lãi hơn 810 tỷ đồng sang lỗ gần 63 tỷ đồng. Đó là một bước lùi mang tính bước ngoặt đối với một doanh nghiệp từng được xem là đầy triển vọng, khi các chỉ số tăng trưởng dường như liên tục đi lên suốt hành trình hơn 20 năm kể từ khi thành lập tiền thân năm 2004.
Nguyên nhân được phân tích từ phía doanh nghiệp chủ yếu xuất phát từ sự suy giảm mạnh mẽ của doanh thu thuần, giảm hơn 21% so với quý liền trước. Giá vốn hàng bán chiếm tới 71% doanh thu, khiến lợi nhuận gộp chỉ còn 470 tỷ đồng – một con số quá khiêm tốn so với giai đoạn đỉnh cao gần đây. Trong khi đó, chi phí bán hàng bất ngờ tăng lên gần 591 tỷ đồng ở quý 3, chưa kể đến chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức 73,5 tỷ đồng. Tất cả đã tạo ra một bức tranh đáng suy ngẫm: bài toán chi phí đang đè nặng trên bảng cân đối kế toán của “ông lớn” ngành sữa.
Đằng sau những con số đầy đổ vỡ là nỗi lo về năng lực cạnh tranh dần bị bào mòn, đặc biệt trong bối cảnh thị trường nội địa đã bước vào giai đoạn bão hòa, áp lực từ các đối thủ ngoại và nội quốc gia tăng cao. Thêm vào đó, hoạt động phân phối và sản xuất của Sữa Quốc tế Lof đang gặp những khó khăn nhất định, khiến chuỗi cung ứng không thể tối ưu, dẫn tới hiệu quả sử dụng tài sản suy giảm. Mặc dù cổ phiếu IDP vẫn duy trì giá trị cao trên sàn UPCoM, hiện giao dịch quanh mức 192.000 đồng/cổ phiếu, nhưng mức độ thanh khoản lại ở mức thấp do cơ cấu cổ đông cô đặc. Điều này cho thấy, niềm tin của nhà đầu tư vào dòng cổ phiếu từng là “ngôi sao” này đang dần phai nhạt.
Có thể nói, cú sốc từ hai quý liên tiếp thua lỗ của Sữa Quốc tế Lof không chỉ là dấu chấm đỏ đầu tiên sau nhiều năm niêm yết, mà còn là lời cảnh tỉnh mạnh mẽ tới toàn ngành. Trước sức ép từ thị trường, biến động vĩ mô và sự thay đổi nhanh chóng của nhu cầu người tiêu dùng, các doanh nghiệp sản xuất thực phẩm nói chung, sữa nói riêng đều buộc phải nâng tầm các giải pháp chiến lược, từ tự động hóa dây chuyền sản xuất, giảm thiểu chi phí, đến mở rộng phân khúc, đẩy mạnh xuất khẩu và đầu tư cho thương hiệu. Dù vậy, câu chuyện của Sữa Quốc tế Lof vẫn có thể trở thành một ví dụ kinh điển về sự phản hồi linh hoạt trước khủng hoảng, khi bài học được rút ra không chỉ từ bảng báo cáo thua lỗ, mà còn là động lực để xây dựng tầm nhìn dài hạn, kiên định với định hướng phát triển bền vững, mặc dù ngày hôm nay của họ đang dành phần lớn thời gian để chấp nhận những khó khăn, để vượt qua những thời điểm nhạy cảm nhất trong lịch sử công ty.
Nhìn xa hơn, kết quả kinh doanh của Sữa Quốc tế Lof giai đoạn này cũng đang khiến thị trường đặt nhiều câu hỏi về tính bền vững của mô hình kinh doanh truyền thống trong ngành hàng sữa, giữa lúc đại dịch đã đi qua nhưng những di chứng về chuỗi cung ứng, giá nguyên vật liệu thế giới biến động mạnh, cộng với sự thay đổi về hành vi tiêu dùng, đang đẩy các doanh nghiệp vào bài toán khó. Một cuộc tái cấu trúc toàn diện, nếu được thực hiện mạnh mẽ, có thể là con đường duy nhất để “già trẻ lại” cho một doanh nghiệp từng là niềm tự hào của ngành sữa Việt Nam. Phía trước là những ngả rẽ, và để rẽ được đúng hướng, Sữa Quốc tế Lof chỉ còn một cách: dũng cảm nhìn nhận điểm yếu, lắng nghe thị trường và sẵn sàng thay đổi chính mình.”
