Thị trường chứng khoán trên sàn Hà Nội (HNX) đang có những biến động mạnh trong tháng 10 năm 2025 khi giá trị vốn hóa thị trường tiến sát đến con số nửa triệu tỷ đồng, đạt hơn 447.900 tỷ đồng tại phiên giao dịch cuối tháng, tăng 2,2% so với tháng trước dù chỉ số HNX Index có xu hướng giảm gần 3%, đóng cửa ở mức 265,85 điểm. Thanh khoản thị trường giảm, khối lượng giao dịch bình quân cổ phiếu giảm gần 10%, đạt 107,9 triệu cổ phiếu/phiên, giá trị giao dịch cũng sụt giảm hơn 7,8%, xuống còn khoảng 2.496 tỷ đồng/phiên. Đáng chú ý, nhà đầu tư nước ngoài có hoạt động giao dịch tích cực khi tăng 22% về khối lượng so với tháng trước nhưng ghi nhận trạng thái bán ròng cao[1][4][9].
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động, các ngân hàng thương mại tại Việt Nam đang đẩy mạnh cho vay vào lĩnh vực bất động sản và chứng khoán. Báo cáo tài chính quý 3/2025 của nhiều ngân hàng niêm yết cho thấy dư nợ cho vay bất động sản tăng mạnh, trong đó Techcombank dẫn đầu với gần 238 nghìn tỷ đồng dư nợ bất động sản, chiếm hơn 32% tổng dư nợ; VPBank và SHB cũng có tỷ trọng lớn trong nhóm này. Dòng vốn tín dụng được cho là đang chảy mạnh vào những phân khúc sinh lời cao như bất động sản nhưng hiệu quả lan tỏa kinh tế còn hạn chế, đặt ra thách thức về quản lý rủi ro tín dụng. Mặc dù các ngân hàng quy mô trung bình và nhỏ có sự thận trọng hơn khi giữ tỷ trọng cho vay bất động sản ở mức một con số, nhưng xu hướng tăng dư nợ vẫn tồn tại, thể hiện sức hút mạnh của thị trường bất động sản[2][8].
Sự mở rộng tín dụng vào bất động sản xảy ra trong bối cảnh các chuyên gia và cơ quan quản lý cảnh báo về nguy cơ tăng trưởng tín dụng ồ ạt, đặc biệt là tín dụng dùng cho mục đích “lướt sóng” trên thị trường bất động sản có thể dẫn đến rủi ro cao. Ngân hàng Nhà nước đã gửi văn bản cảnh báo các ngân hàng thương mại tại TP.HCM và Đồng Nai về việc cấp tín dụng để thanh toán tiền đặt cọc mua bất động sản, nhằm hạn chế rủi ro tiềm ẩn cho hệ thống. Các khuyến nghị nhấn mạnh việc kiểm soát dòng vốn chặt chẽ, thay vì cho vay vượt quá giá trị tài sản thế chấp và quản lý nghiêm tình trạng vay tiền trước để đặt cọc. Bộ Xây dựng cũng đề xuất Ngân hàng Nhà nước ưu tiên dòng vốn vào nhà ở xã hội, nhà công nhân và nhà thương mại giá phù hợp thu nhập người dân nhằm phát triển thị trường ổn định và bền vững[5][8].
Song song đó, thị trường chứng khoán đang đối mặt với thử thách về thanh khoản và áp lực bán lan rộng dù vẫn có sự gia tăng đáng kể về số lượng tài khoản nhà đầu tư mới mở trong tháng 10/2025, cho thấy nhà đầu tư cá nhân tiếp tục quan tâm đầu tư vào cổ phiếu trong dài hạn. Tuy nhiên, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên quản trị rủi ro cẩn trọng, ưu tiên lựa chọn cổ phiếu cơ bản có định giá hợp lý, hạn chế đuổi giá trong giai đoạn thị trường biến động và thanh khoản thấp[6][10].
Được biết, TP.HCM đang chuẩn bị vận hành Trung tâm tài chính quốc tế nhằm thu hút dòng vốn toàn cầu và phát triển thị trường tài chính chuyên nghiệp, hỗ trợ thị trường chứng khoán và bất động sản phát triển bền vững trong tương lai. Trung tâm này dự kiến sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút đầu tư quốc tế và chuẩn hóa các dịch vụ tài chính tại Việt Nam, tạo điều kiện cho sự phát triển chung của nền kinh tế[3][22].
